這次市場下跌主要有三個原因。壹是宏觀經濟出現惡化跡象，基本面數據，如PMI、人民幣匯率、資本賬戶狀況都在惡化，有息債務率/GDP快速上升；二是元旦假期RRR減持的市場預期落空；第三，技術面不樂觀。2015438+065438自10月5日以來，市場壹直在萎縮，量能是價格的先行指標，表明市場處於調整周期。
股指期貨的開倉限制和熔斷機制放大了市場波動。比如市場上本來有十個逃生門。市場下跌時，絕對收益類產品和杠桿類產品需要逃離，逃離路線順暢，壹般不會發生踩踏。股指期貨的開倉限制使得擁有大量多頭頭寸的投資者無法在期貨市場對沖風險，只能被動賣出現貨。熔斷機制人為阻礙了市場的出清，加劇了市場恐慌。這就好比十個逃跑門中，股指期貨的開倉限制關閉了五個，熔斷機制關閉了四個，只剩下壹個，結果就是踩踏。如果不尊重市場規律，減少市場扭曲，完善相關制度，未來踩踏事件(暴漲暴跌)可能會時有發生。
二、對後市的展望
目前a股市場波段下行趨勢已經確立。由於熔斷機制，需要賣出的資金賣不出去，是做空力量(如果能賣出變現，就會成為潛在的做多力量)，所以近期的後市不是很樂觀。從2015年8月26日到2015117年8月26日，上漲沖資金持續了52天。清理遊資，耗盡做空能量，估計需要差不多的時間。
從宏觀經濟的角度來看，今年是壹個弱平衡的城市。從資金面來看，65438+是10月底左右的買點，接下來的壹個月到4月通常是資金凈流入期。
第三，壹些建議
首先是進壹步遏制各類杠桿資金。杠桿資金具有追漲殺跌的內在要求，放大了市場波動，背離了價值投資、長期投資和支持實體經濟投資的原則。
二是恢復股指期貨正常開盤量。股指期貨不決定股票指數，但可以增加市場避險工具，擴大資本市場深度，疏導現貨市場追漲殺跌的投機力量，有助於穩定資本市場。
三是取消熔斷機制。滬深300指數的波動率約為道瓊斯指數的4倍。道指的7%熔斷線對應的是滬深300指數的28%熔斷線，而a股有漲有跌，不可能壹天漲跌28%。所以a股不需要設置熔斷線。目前對比美國股市設置的熔斷只是人為阻礙市場的出清，加劇市場波動，暴漲暴跌。
第四，不宜人為維持股價指數，制造泡沫。股票市場的長期平均收益率與名義GDP增長率掛鉤，暴漲必然導致暴跌。壓制暴漲必然減少暴跌，最終可以達到慢牛的結果，有利於長期投資、價值投資，支持實體經濟投資。政府需要集中精力做好實體經濟，維護公平、公正、高效的市場秩序，而不是不斷出臺扶持市場的政策，扭曲市場，幹擾市場的正常運行(如熔斷機制)