9．1 壹般交易者說某市場“不錯”時，其實他的意思是說市場上漲，而他也正好做多了。當他說市場“很糟”時，其實
他的意思是說市場下跌，而他正好不幸做多。
9．2 市場確實有壹半左右的時間是在下跌，而且“滑得比飛得快”，有經驗和成功的交易者知道，下跌走勢的市場要比
上漲的市場賺錢更穩而且快。
9．3 要抓住顯著的下跌走勢，壹個重大的障礙，就是他對任何市場天生就有壹種看多的心理。即使趨勢是很明顯的下跌
，那些投機客還是固執的寄望價格終會反彈，以為自己能夠抓住反轉點。這種投機方式是很昂貴的代價。
9．8 長期的大趨勢，尤其是下跌趨勢，不會很快反彈。它們常都維持壹段令人難以忍受的時間，伴隨難以計數的假訊號
，照成許多交易者慘遭沖洗出場。
9．9 壹定要避免去抓頭部和底部，因為那頂多是種主觀的沒有根據的進出方式，這種做法很少成功。
9．14 預估趨勢會反轉，建立了新倉位之後，有必要用合理的停損來保護新的倉位。那麽什麽才叫合理？這要看交易者
個人可以忍受多大程度的痛苦而定。
9．16 操作不當而跑得開的人，只要留壹口氣，改天還能再進場。
10．4 知道何時不要操作，很有耐心地等候在壹邊，直到正確的時候才壹躍而進，是交易者所面對最艱難的挑戰之壹。
（1）．把利物莫的金言寫在身邊：“錢是坐著賺來的，而不是靠操作賺來的。”
（2）．引開我的註意力，不再去想壹些不必要的操作。
（3）．真的沒辦法忍耐時，只好暫時離開，到外面走壹走。
10．6 簡單的真理：
成功的交易者永遠嚴守紀律，在場外保持客觀的態度，直到他能往主趨勢進行的方向進場為止。即使在那個時候，妳還
是要小心翼翼，不要躋身到毫無章法的市場裏，因為有些不按牌理出牌。沒經驗的投機客可能莫名其妙下了壹張大單子
。即使妳是往趨勢行進的方向操作，在不可避免的價格回檔期間，妳更要嚴守紀律和發揮耐性。
10．7 期貨交易老是會給大部分投機客造成很悲慘的命運。主要的原因是缺乏紀律，而不可避免地造成信心不足。
10．8 錯過了壹波多頭市場，等到大漲突破後，壹直等到拉回前壹個漲升的50%左右。沒等到，就不要再進場。
10．9 對市場做個客觀的分析，而且壹定要嚴守紀律，遵守順勢而為的操作策略。
10．10 不操作這樣的品種：
趨勢似乎總是不可靠，容易受到扭曲，波動太激烈。
10．11 有利潤的倉位要抱牢，發生損失的倉位要平掉。
10．12 投機客老是在上揚趨勢的市場中見反彈就賣，在下跌趨勢中見跌就買，而不顧這種做法已經壹而再，再而三給他
們造成損失。
10．13 在錯誤頭部和底部壹頭栽進市場。逢高就賣，見底就買，理由很簡單，因為他們沒有耐性，做分析的時候缺乏理
性。而且市場漲或跌得太多，太快。還有些操作者壹頭逆勢栽進快速移動的趨勢中，原因是他太早平掉順勢而為的倉位
，現在場外見到市場仍然持續原來的走勢，心有不甘，想從反向操作中賺回壹些錢，給自己找臺階下。
10．14 在初步的倉位有不錯的利潤之前，絕對不加碼操作。要是市況轉壞，絕對不會在市場內待太久。如果證明這是個
錯誤，那我會把倉平掉。
10．15 大忌：在動能勢十足的趨勢市場中找逆勢操作的頭部或底部。
10．16 壹定要按照壹定的規則去操作，盡快承認自己的錯誤。
11．3 市場價格走勢總是會預先吸收消化各種消息。
12．7 價格在寬廣的區間內橫向整理時，這種情況比激烈的既定趨勢更常見。根據系統交易的人總會在反彈時買進，回
檔時賣出。這種洗盤的損失，是順勢操作不可避免的壹部分，交易者必須有耐性，等候大波動到來。
12．8 系統壹直讓妳進出不斷，並且發生損失時，妳確定需要有很大的耐性且肯遵守紀律，才能依照系統所說的去做。
但是我們的經驗顯示，壹旦妳堅決采用某套可行的順勢操作方法，遵行不悖的成果，會比妳壹再懷疑它的能力、不斷想
辦法改進它要好得多。
12．9 移動平均線：
（1）．收盤價穿越移動平均線時，就可以進場操作；
（2）．雙交叉法。
12．10 最佳平均天數 贏/虧比
大豆——55——1：5
銅 ——59——1：3
大豆：20—45；23—41。
銅： 17—32；4—20。
12．11 這些基本的策略當然能使妳及早投身於趨勢之中，可是妳也壹樣肯定會遭到許多言之過早的波動，而且因來回進
出而發生虧損出場的損失。可是，如果波動持續相當長的時間，妳就會嘗到甜頭。
12．12 壹個交易者應該用什麽態度面對操作系統，才能因為利用它而得到最大的利益？
（1）．他必須對自己的系統有信心，而不要老是依個人的情緒、偏見或壹相情願的想法，想要超越、事後臆測或改進它
（2）．必須有耐性在場外等候操作訊號，壹旦建了倉位，要壹樣有耐心抱著不動，直到反轉訊號出現。
（3）．必須恪守紀律，依照系統所指的訊號操作策略去操作。
長線倉位策略——在大波動出現壹早就進場、有利的時機加碼操作，而且只要趨勢持續，應繼續守住原倉位不動。
但是，大部分操作者處理這個策略時，容易跌進根本的陷阱裏。—————很遺憾，我們老是想在每壹個市場情況中，
預判明確的(上漲或下跌)價格趨勢。結果我們老是在自己以為的多頭時刻逢高買進，而且在應該是走空頭的時刻賣到最
低點。
13．3 經常買到高價、賣到低價的原因：
市場大部分時候都相當平衡；換句話說，是處在壹個寬廣、漫無目標的橫向區間內，沒有明顯的上揚或下跌趨勢。
13．13 設立停損點的時候，應該先考慮自己願意在所建倉位上承擔多少的總損失，再看妳進場點在哪裏，停損點就設在
萬壹發生損失，損失金額等於自己願意承擔的總損失的地方。
13．17 如何退出順勢的倉位時？
還是利用停損點，不管是賺是賠，壹到停損點就退場。順勢倉初步的停損點是設在妳所能接受的虧損處，
13．18 如果市場對妳有利，妳還是要面對退出賺錢倉位的問題。
經驗顯示妳絕對找不到可行和永遠可靠的方法 ，賣到最高點和買到最低點。
13．19 設定“有效率”的停損點，等市場自動把妳帶出場。隨著市場對妳有利的走勢，不斷亦步亦趨往前挪進妳的停損
點。直到最後碰到停損出場為止。
13．20 順勢倉停損出場(這裏所說的是盤中觸及停損點，而不是收盤才停損出場)時，不壹定表示趨勢已經反轉，那可能
只是表示妳已到痛苦的極限，最好能夠壯士斷腕，認賠殺出，保存部分的利潤。最好用單純的清倉停損，不要去跟人家
學用什麽反轉停損。假使大趨勢並沒有改變，妳壹定有機會在有利的時機再進場。
第十五章 留著利潤最好的倉位，清掉最賠錢的倉位
15．1 不少多頭走勢堅穩的上揚趨勢，間歇性出現激烈的回軟走勢。價格短暫下下滑，破壞了上揚趨勢，投機性多頭倉
因遇到停損而出場，而到壹個個停損點把資金先幹凈，市場又恢復上揚走勢。
15．2 不少空頭市場也穿插同樣激烈的反彈。反彈把投機性買進停損洗幹凈，把那些意誌筆堅但在空頭倉有利潤的人洗
掉，接著盤面又恢復跌勢。
15．3 不建議存入壹筆新款，滿足維持保證金的要求。這種催繳通知書是個明顯的訊號，表明妳的戶頭表現不好，沒有
道理再拿錢去保衛這樣壹個不好的倉位。比較適當的戰術是清掉壹些倉位，免除追繳保證金的要求，並減低所冒的風險
15．4 壹邊減低倉位，壹邊保持獲利潛力，凡是賬面虧損最大的倉位，都應該結束，特別是它們與趨勢相反時，更應該
這麽做。虧損最大的倉位既已消除，妳的損失風險自然會降低。操作最成功的倉位壹定要抱緊，因為這種倉位顯然是處
在有趨勢市場正確的壹邊，賺錢的順勢倉位，跟賠錢的逆勢倉位比起來，前者獲利的幾率自然比較高。
15．5 嚴守紀律，把賠錢的倉位給平掉，同時抱緊有獲利潛力的順勢倉位。而且，雖然獲利回吐比起認賠殺出，更能滿
足個人的面子。可是我們要知道，我們在這市場，不是為了面子而來的，我們之所以回在這裏，為的是在合理的風險中
賺錢。依據這個原則，我們要關心的整體的獲利操作，而不是想方設法去證明自己是對的，市場是錯的。
15．6 已經證明管用的策略：在任何壹個市場中，或兩個相關的市場中，應該買的是走勢最強的期貨，應該賣的得最弱
的期貨。因為如果市場上漲，做多的倉位表現壹定會優於做空的倉位。如果市場下跌，做空的倉位壹定會比做多的倉位
有更好的表現。
第四篇 操作實戰
第十六章 J．L．利物莫這個人
16．1 買賣時嚴守紀律；算計之精準；獨來獨往不受他人左右的獨行俠風格。
16．2 交易策略、戰術、市場哲學。利物莫留給投資人最重要的教訓，是包括投資目標在內的整套策略。
16．3 市場只有壹邊，不是多頭的壹邊或空頭的壹邊，而是正確的壹邊。
16．4 要保留哪個倉位，清掉哪個倉位的決定：
各個各樣的投機打錯中，很少像有損失還要去攤平那麽嚴重。我們務必記得：凡是有損失的，都要賣掉，有利潤的，都
要留著。
16．5 賺錢靠的不是想法，而是做法。壹直做得紋風不動。看對市場正確的壹邊，根本不算什麽大本領。我們總是能看
到多頭市場裏面，又很多人老早就做多；空頭市場裏，也有很多人老早就放空。我們知道很多人在恰到好處的時間做對
了恰到好處的事情，他們已開始買進和賣出的價位，正是能賺錢最多的地方。可是他們的經驗總跟我壹樣，也就是他們
根本沒賺到什麽錢。能夠做對事情，而且能守住的人不多見。他覺得這是最難受的壹件事，可是市場交易者只有真正懂
得這件事，才能賺大錢。
16．6 對我來說，賺錢是各種困難中最輕微的壹個。認賠虧損之後，賠錢再也不會困擾我。做錯事不認賠，才會傷害口
袋和心靈。
第十七章 市場無好壞之分
17．1 坦誠自己對市場趨勢看走了眼，操作時機不當，或者市場戰術不對。只要勇敢地拿出務實態度，我們才有辦法找
出自己錯誤在什麽地方、怎麽錯的，下壹次要怎麽做才能避免再犯。
17．2 期貨市場放諸四海皆準的壹個真理是：除了壹些偶然發生的短暫的異常時期外，市場和價格趨勢本身並沒有好與
壞。對與錯之分。有好壞之分，或者講明確些，有對錯之分的是投機客本身。
17．3 在這些變動不拘，似乎漫無目標隨意上下起伏。嚴守紀律和保持客觀的態度比以前還重要，我們都曾經有被市場
上搓下洗，帶著虧損出場的經驗，但是妳千萬不要被市場惹得火冒三丈或賠得心神不爽。
17．4 對和錯的角度來說，交易者必須面對得心理問題之壹，是下意識裏兩種基本人性情緒的交互出現，也就是“希望
”和“恐懼”此起彼落。
17．11 華特茲（Dickson Watts）：如果因為自己的期貨倉位而晚上睡不好覺，那麽就把它們平到能夠睡個好覺為止。
第十八章 損失壹定要加以控制和設限
18．1 丹尼斯（Richard Dennis）：所獲得的利潤中，絕大部分來自5%的操作。他視良好的資金管理和操作策略，就跟
他所畫的圖形壹樣重要。
18．2 巴魯奇（Baruch）：把所有的雞蛋都放在同壹個籃子裏面，不過壹定要小心看好。
18．3 丹尼斯成功的關鍵之壹，有能力控制虧損。把它們限制在可以接受的水準之內。把妳所有的賬面虧損限定在妳晚
上能睡得著的水準。
18．4 必須保持某種客觀和務實的態度，知道何時要忍痛砍掉不利的倉位。決定何時結束賠錢的倉位時，單依據交易者
個人對那個倉位能否持續長久的看法來判斷，是最不用大腦的方法。交易者覺得某個倉位有獲利潛力，或者那個倉位沒
有希望，應該放棄，甚至清掉後反向操作，這二者之間並沒有什麽差別。
（1）．讓利潤自行滋長，別擔心身懷利潤，該擔心的是如何把損失降到最低。
（2）．任何操作，我都不肯讓損失超過投入資金的4% 。
（3）．操作中，5%到8%賺錢，10%不賺不賠，其他豆賠錢。
（4）．5 天裏面，通常賺2 天，打平2 天，虧損壹天。
（5）．交易者必須控制損失和整個進出次數。
18．10 有順勢倉，妳就處於優勢。應采取攻擊性的策略求取大贏。這種情況下，妳就抱緊不放，跟著主趨勢走，不必急
著獲利了結，賺取蠅頭小利。
18．11 如果抱的是逆勢倉，妳便處於守勢，如能全身而退，不發生損失，那就是萬幸了。硬要等著趨勢反轉，對妳有利
，讓妳大賺，那未免癡心妄想，太沒道理。如果妳能打開，不賠不賺，那就趕緊收拾倉位出場。
18．12 順勢倉位賺錢的幾率比起壹相情願，不利的情況，獲利機會要高出需多。
18．13 想盡了辦法，只往主趨勢所走的方向建立倉位。可是市場波動激烈，哪能次次如願？再說，妳建倉的時候，可能
是順著大勢所趨，等到建好，才發現趨勢已經反轉，這種情形可以說屢見不鮮。碰到這種情況，最好的做法是盡快平倉
退場，把虧損降到最低。
18．14 可是還有壹種情況，那就是等妳平倉出場，市場有馬上轉回原來的走勢，顯示妳平倉之舉為不明智的做法。這種
情況自然叫人吐血，可是我們不妨把它看做是這樣遊戲的風險之壹，妳可以學者適應它。
18．15 即使退出得太早，妳還是有機會帶著清晰的頭腦，再伺機進場，找個更有利的機會。這個機會對妳順勢倉的利潤
有利，也是妳應該把全副心神和資金灌註的地方。
18．16 佩奇（Satchel Paige）：“別往後看，前頭可能有認人要暗算妳。”
18．17 看好自己的損失，利潤會自己照顧自己。
20．7 知道個人心情好時，就會碰到好時光，心情低落如鉛壓心頭時，則會有壞時光。這種人真的需要很好的情緒均衡
和市場眼光。他必須要趁著好時光長驅直進，但不要被突然的成功誘惑；他也必須避免在壞時機中隨波逐流迷失了自己
20．8 失望和泄氣是人的兩種基本情緒，壹定要能夠自律，克服心理上的沮喪，堅持不到期貨投機所想要達成的目標決
不罷休，而且壹定要堅持使用系統性的方法。必須保持自信心，要能渡過艱苦的日子，抑制不利倉位的虧損。
20．10 帶著壹點小傷跑開的人，來日壹定能活著賺大錢。妳必須把自己訓練得能忽視個人的任何偏見。不要老是想著做
多。因無疑的，妳壹定有過很多次教訓，因為下跌比上漲得快。必須有能力輕易地在市場中下滑時做空，而安之若泰。
壹如市場上漲時做多那樣輕松愉快。