2021年度白糖主連震蕩上行，全年漲幅達1007元/噸（+19.52%），***出現三個波段。
第壹波行情整體呈現震蕩走勢，該波段剛好處於春節前後，前有節前備貨支撐和結轉糖壓力，後有集中開榨壓力和許可證未明確支撐。
第二波行情整體呈現震蕩上漲走勢，今年大部分上漲行情出現於該階段，該階段與外盤出現***振，外盤更強勢帶動內盤走強，直至出現內外倒掛。
第三波行情整體呈現震蕩走勢，該階段因外盤不斷觸及上方20美分/磅壓力之後區間震蕩，內盤跟隨區間震蕩。
二、現貨行情：震蕩上漲
全年漲幅達810元/噸（+15.58%），漲幅略低於期貨的+19.52%。現貨報價與期貨同步，在全年中***出現三個波段。
第二章 國際市場
壹、巴西：或成為行情主要矛盾點
根據UNICA最新數據，巴西中南部產量或達3200萬噸，同比下降618萬噸（-15.72%）。
巴西方面，新年度及2022/23榨季需關註大選對雷亞爾方面的影響；天氣災害是否能將減產預期落在實處，確實減少全球貿易流；原油價格以及巴西汽油政策對乙醇價格的連帶影響，導致糖醇比值的波動；巴西疫情控制情況等等。整體而言，我們認為巴西情況會是新年度國際行情的主要矛盾。
二、印度：供需平衡
印度產銷數據整體而言變動不大，稍略寬松。
我們認為，印度出口或將持續，但出口量較上年（720萬噸）有所減少。
三、全球：貿易流平衡
從USDA數據來看，全球期末庫存數據進壹步下調。
整體而言，從近壹兩個月的報告來看，主流機構基本認為全球糖市存在缺口。
2021年度，中國超越印尼，成為全球最大買家。
根據USDA預估，全球主要兩個買家於2022年進口量或減少125萬噸。
根據USDA預估，主要三個出口國的出口貿易流基本較上壹年度平衡，略微減少35萬噸。和進口貿易流基本匹配。
第三章 國內市場
壹、產量：略有減產
我們認為，產量數據基本上已經是市場的明牌（雖未收榨），不太會成為供需上的主要矛盾。
二、進口：原則保持總量平衡
1、配額內外進口
2022年進口方面，從剛剛結束的12月21日原糖加工委員會工作會議傳達精神來看，2022年度進口原則保持總量平衡。
根據歷年進口量，我們發現2021年6月份之後進口量與歷年同期相比，出現較大增長。根據市場信息，今年許可證