在金融投資市場上，大家可能會經常聽到關於“套利”的相關術語，相信對於空手套白狼的交易行為，大家也是頗感興趣。尤其是私募基金中的CTA策略，會經常用到“套利”的策略。今天我就為大家來解讀壹下CTA策略中的“套利”策略。
那麽，究竟什麽是期貨套利策略？私募基金又是如何套利的？
在交易市場中，套利可謂是無處不在。當壹個商品存在兩種不同價格的時候，投資者就可以在低價市場買入該商品，而在高價市場進行賣出，在這買賣之間賺取差價從而獲得收益。與其他交易不同，套利所賺取的潛在利潤並不是基於所購買商品價格的上漲或下跌，而是基於兩個市場或合約之間價差的擴大或縮小。
按照機制進行劃分，分為關聯套利和內因套利。關聯套利中，各個對象之間沒有必然的內因約束，只是在價格上受***同因素的主導，但其受影響的程度並不相同，因此可以在不同對象對同壹影響因素的不同表現而建立起套利關系。內因套利中，當對象間價格關系因為某種原因而出現過分背離時，可以通過內在糾正力量而產生套利。
按照具體的方式來分，套利又可以分為跨品種套利、跨期套利和跨市場套利。
下面是詳細解讀：
跨品種套利
首先是跨品種套利，是指投資者在買入或者賣出某種商品(合約)的同時，賣出或買入相關的另壹種商品(合約)，相當於做了壹個反向的操作。當兩者之間的價差縮小或者擴大到壹定程度時，選擇平倉了結的交易方式。即利用具有較高相關性的商品來建立多空組合，從而及時捕捉品種間強弱變化引發的價差行為。
在品種的選擇上，跨品種套利選擇的有可能是處於同壹產業鏈上下遊的商品，例如玉米和澱粉，也有可能是存在可替代或互補關系的商品，例如豆油和菜油。通常來說這些品種之間的關系無論是從基本面還是從統計規律出發，都相對容易找到相應的邏輯作為支撐，並可以通過品種之間的強弱變化來引發價格差的縮小或擴大，從而幫助投資者實現價差收益。目前跨品種套利主要以基本面套利和產業上下遊套利為主。私募排排網上就有很多不收認購費的CTA策略私募基金產品。點擊查看
跨期套利
還有跨期套利，是指投資者在同壹期貨品種的不同合約月份建立起相等數量、相反方向的交易，並以對沖或者交割的方式來結束交易，從而賺取兩者之間差價的操作方式。跨期交易屬於套利策略中較為常見的壹種，在實際操作上又可以分為牛市套利、熊市套利和蝶式套利。
最簡單的跨期交易就是買進最近的期貨品種，賣出遠期的期貨品種。這種交易是建立在兩個合約之間的價差偏離了合理差價的基礎之上，投資人可以同時買入壹個合約並賣出另壹個合約，在價差回歸之後進行相應的反向平倉，從而在價格的差異合理回歸下實現獲益。
進行跨期交易的時候需要具備多個因素：第壹，在近期的月份合約波動要比遠期合約更為活躍;第二，空頭的移倉使隔月的差價變大，多頭的移倉會讓隔月差價變小;第三，隔月價差的決定因素是庫存;第四，合理價差是價差理性回歸的重要因素。
跨期套利是否存在，需要投資者去研究持有成本。在期現套利中，對比的是持有成本與基差之間的關系;在跨期套利中，研究的是合約價差與持有成本之間的關系。當同壹個商品品種在不同月份的合約之間價差超過了其持有成本，對於投資者而言就存在了套利機會。
想要做好跨期套利，首先需要觀察並理解當下的市場結構，因為不同的市場結構可以給妳提供不同的安全邊際以及交易機會。不同的市場結構背後，其實反映了現貨市場的壹些深層次情況。
跨市場套利
最後是跨市場套利。市場上有不少的期貨品種，它們都有在國內外的不同交易所上掛牌，例如黃金和白銀等品種在倫敦市場、紐約市場以及中國市場等市場中都有交易。這些品種在本質上屬於同壹種商品，但由於所處的市場環境和地域的不同，在交易價格上也有所差異。因為是相同的品種，通常情況下市場上的價格偏差然處於相對合理的區間範圍內，因此當價差偏離到壹定程度時，市場就會開啟“糾錯”過程，在市場經濟規律的“糾正”下，商品的比價或差價會逐漸恢復到合理的範圍區間內。因此，在這個過程中，就為全球跨市套利交易提供了機會。
進行跨市場套利壹般需要具備三個前提，第壹是期貨交割標的物的質量相同或者十分相近;第二是該期貨品種在兩個期貨市場的價格走勢具有相對較強的相關性;第三是進出口政策相對寬松，交易的商品可以在兩國之間進行自由流通。
小結
交易是壹門科學，套利在市場中無處不在。資本市場上的“套利操作”好比朋友圈各種類型的代購，當差價足夠大時就能獲取利潤，同時也和代購類似，套利中最大的風險之壹就在於時間所帶來的不確定性。