預約期權是指期權給所有者過期日，以固定價格購買目標股票和基金的權利。其授權的特點是購買，因此也可以稱為漲價選項、選項選項、買方選項或買方選項。
預約期權是指期權給所有者過期日，以固定價格出售目標股票和基金的權利。其授權的特點是銷售，也可以稱為下跌期權、選擇期權、銷售期權或銷售期權。
期權合同的期限價值:
購買預約期權的期限價值=Max(股票市場價格-執行價格，0)，凈利潤=價值-投資成本。
銷售預約期權的期限價值=-Max(股票市場價格-執行價格，0)，凈利潤=價值+銷售收入。
購買預約期權的期限價值=Max(執行價格-股票市場價格，0)，凈利潤=價值-投資成本。
銷售預約期權的期限價值=-Max(執行價格-股票市場價格，0)，凈利潤=價值+銷售收入。
購買預約期權:
交易所有壹項認購指數ETF期權，目前該股指數ETF價格為2.250元，執行價格為2.265元，該期權壹個月後到期，該期權交易價格為0.0400元。某機構投資者利用期權進行套利交易，購買該期權100萬份。預計壹個月後該股指數ETF價格可能為2.340元或2.163元。
壹個月後，股指ETF價格為2.340元。
到期價值=100×Max(2.340-2.265，0)=7.5萬元。
凈值=7.5-100×0.04=3.5萬元。
壹個月後，股指ETF價格為2.163元。
到期價值=100×Max(2.163-2.265，0)=0萬元。
凈值=0-100×0.04=-4萬元。
購買預約期權的目標股價越高收益越大，股價下跌就會失去權力金。
出售預約期權:
交易所有壹項認購指數ETF期權，目前該股指數ETF價格為2.250元，執行價格為2.265元，該期權壹個月後到期，該期權交易價格為0.04元。某機構投資者利用期權進行套利交易，賣出該期權100萬份。預計壹個月後該股指數ETF價格可能為2.340元或2.163元。
壹個月後，股指ETF價格為2.340元。
到期價值=-100×Max(2.340-2.265，0)=-7.5萬元。
凈值=-7.5+100×0.04=-3.5萬元。
壹個月後，股指ETF價格為2.163元。
到期價值=-100×Max(2.163-2.265，0)=0萬元。
凈值=0+100×0.04=4萬元。
出售預約期權的目標股價越高損失越大，股價下跌就是權利收益。
購買預約期權:
交易所有壹約指數ETF期權，目前該股指數ETF價格為2.250元，執行價格為2.265元，該期權壹個月後到期，該期權交易價格為0.04元。某機構投資者利用期權進行套利交易，購買該期權100萬份。預計壹個月後該股指數ETF價格可能為2.340元或2.163元。
壹個月後，股指ETF價格為2.340元。
到期價值=100×Max(2.265-2.340，0)=0萬元。
凈值=0-100×0.04=-4萬元。
壹個月後，股指ETF價格為2.163元。
到期價值=100×Max(2.265-2.163，0)=10.2萬元。
凈值=10.2-100×0.04=6.2萬元。
購買預約期權的目標股價越低收益越大，股價上漲就會失去權力金。
出售預約期權:
交易所有壹約指數ETF期權，目前該股指數ETF價格為2.250元，執行價格為2.265元，該期權壹個月後到期，該期權交易價格為0.04元。某機構投資者利用期權進行套利交易，賣出該期權100萬份。預計壹個月後該股指數ETF價格可能為2.340元或2.163元。
壹個月後，股指ETF價格為2.340元。
到期價值=-100×Max(2.265-2.340，0)=0萬元。
凈值=0+100×0.04=4萬元。
壹個月後，股指ETF價格為2.163元。
到期價值=-100×Max(2.265-2.163，0)=-10.2萬元。
凈值=-10.2+100×0.04=-6.2萬元。
出售預約期權的目標股價越低損失越大，股價上漲就是權利收益。
期權的投資戰略:
(1)保護性下跌期權:股票和預約期權組合
(2)增加期權:股票銷售預約期權組合
(3)對敲:同時購買同壹目標的預約期權和預約期權，同時銷售同壹目標的預約期權和預約期權。
保護性下跌期權的應用:
交易所有壹項下跌指數ETF期權，目前該股指數ETF價格為2.250元，執行價格為2.265元，該期權壹個月後到期，該期權交易價格為0.04元。某機構投資者利用期權進行套利交易，購買該股指ETF和該期權各100萬份。預計壹個月後該股指數ETF價格可能為2.340元或2.163元。
壹個月後，股指ETF價格為2.340元。
股票指數ETF投資收益=100×(2.340-2.250)=9萬元。
股指ETF期權收益=0-100×0.04=-4萬元。
總收益=9-4=5萬元。
壹個月後，股指ETF價格為2.163元。
股票指數ETF投資收益=100×(2.163-2.250)=-8.7萬元。
股指ETF期權收益=100×(2.265-2.163)-100×0.04=6.2萬元。
總收益=-8.7+6.2=-2.5萬元。