通貨膨脹是影響匯率變動的長期的、主要的、規律性的因素。在紙幣流通的條件下，兩國貨幣之間的比率，根本上是根據它們所代表的價值之間的比較關系來決定的。因此，在壹國通貨膨脹的情況下，該國貨幣所代表的價值會降低，其實際購買力也會下降，其外匯匯率也會下降。當然，如果對方國家出現通貨膨脹，而且幅度剛好相同，兩者會相互抵消，兩種貨幣的名義匯率可以不受影響。但是，這種情況畢竟很少。壹般來說，這兩個國家的通貨膨脹率是不同的。高通貨膨脹率國家的匯率下降，低通貨膨脹率國家的匯率上升。特別值得註意的是，通貨膨脹對匯率的影響壹般需要壹段時間才能顯現出來，因為其影響往往是通過壹些經濟機制體現出來的。當壹個國家發生通貨膨脹時，出口商品和服務的國內成本必然會提高其商品和服務的國際價格，從而削弱該國商品和服務的國際競爭力，影響出口和外匯收入。相反，在進口方面，假設匯率不變，通貨膨脹會增加進口商品的利潤，刺激進口和外匯支出的增加，不利於國家的經常賬戶狀況，國際資本流動渠道，通貨膨脹必然降低國家的實際利率(即名義利率減去通貨膨脹率)。這樣，以該國貨幣表示的各種金融資產的實際收益就會下降，導致各國投資者將資本轉移到國外。不利於國家的資本賬戶狀況。心理預期通道。壹個國家持續的通貨膨脹會影響市場對匯率走勢的預期，進而可能出現外匯市場參與者惜售，待價而沽，沒有外匯搶購的現象，對外匯匯率產生影響。