壹是日本是世界上最大的凈債權國。日本壹直是壹個巨大的出口型經濟體，靠賣東西給全世界為生，所以它出口賺的錢比進口花的錢要多得多，這就造成了巨額貿易順差，積累了大量外匯。用這些外匯到全世界投資，長此以往，日本就成為了全世界最大的“債主”。
從1991年至今，日本已連續第25年成為全球最大的凈債權國。截至2016年6月末，日本政府、企業以及個人持有的外債總額為364萬億日元，比上年同期增加8.7%。值得註意的是，日本外債中的絕大部分，是民間持有的對外直接投資和間接投資（投資於金融市場）。因此，壹旦國際金融市場動蕩，避險情緒升溫，日本資金出於“母國偏好”，就喜歡跑回家，使得大量資本開始回流日本，造成日元需求增加。
二是套利交易。市場上的資金通常會從利率低的地方借錢，拿到利率高的地方去投資，賺中間的差價（套利）。日本是世界上利率最低的國家之壹，很多投機資本會借低息的日元，跑到高息的國家去投資。等到避險情緒升溫時，投資者會傾向於撤回高息投資，把錢拿回日本換成日元。這壹動作也會造成日元需求增加，導致日元升值。