北上資金以中長期投資為主。如何理解偶爾的短期行為？北上資金中長期投資占70%？80%左右，短期資金占25%到30%，而且對成交量的貢獻很大，大部分的流入流出都是這部分資金造成的。海外長期配置資金，大部分托管在外資銀行席位；為了交易方便，對沖基金和量化基金大多通過外資投行的PB系統管理，而中國的券商機構管理。
北上資金被視為市場變化的風向標。近兩年市場震蕩時，北上資金曾多次面臨大盤的調整，出現較大的凈流出。以近期北上資金流動為例。比如7月16日和7月24日，北上資金流出分別為69億元和163億元，而上證綜指分別下跌4.49%和3.86%。
北向基金的投資和配置策略始終聚焦於具有國家競爭優勢的行業或板塊。從橫向來看，他們在臺灣省股市主要配置半導體，在韓國股市主要配置電子。這和“風口加龍頭”的主題投資策略有異曲同工之妙。
北上資金市場影響力越來越大，總量已經逼近公募基金持倉規模。北向資本是增量資本的重要來源。2019a股國際化帶來北向資金快速流入。MSCI推動a股占比提升至20%，加入富時羅素指數等國際化進程，推動北上資金流入國內市場。2019年度，北向資金凈流入達3615億元，為滬港通開通以來最大年度凈流入。
北上資金規模接近公募持倉規模。數據顯示，2019年末，北上資金持倉規模為1.1175萬億；2019年末，公募基金規模為1.2802萬億。
截至目前，北上資金對a股的配置多為消費，其次是工業和金融地產，其次是科技主題。從北上資金在主要行業的配置來看，消費占比高達46.8%，其次是工業和金融地產，占比分別為21.5%和19%。科技主題的配置占比12%，短時期內低於消費，但呈緩慢增長趨勢。從最近壹個月的走勢分析，北上資金明顯加倉了電子、銀行、電氣設備、化工五大行業。
此外，不同階段北向資金集中買入的側重點不同，市場對主題行業信心的相對強弱很大程度上決定了各主題行業的資金流向，這也是2019醫藥、科技和部分復蘇的周期性行業外資增加的重要原因。
從北上資金的重倉股分析，北上資金主要配置龍頭股，持倉相對集中。它偏好大市值、高分紅、低估值的標的。另外，業績的穩定性大於成長性。
盈利能力和業績穩定性也是評價個股的重點，業績穩定性比單純的高ROE有更高的優先級和更大的權重。北向資本選股更註重業績的穩定性，這將導致a股長期定價體系的切換。
北向資金中期增量入市仍有較大空間。外資a股布局仍處於初級階段，長期流入態勢不變。
中國外匯管理局數據顯示，2018年末，美國、日本、韓國、巴西資本市場外資持股市值在15%至35%之間，而中國a股市場在2019年三季度末才達到3.2%。假設外資可以長期持有中國總市值的15%，至少有萬億的增量資金在等待。
穩定第壹，專註於最有優勢的行業，比業務運營的增長更需要穩定性。
通過對北上資金的深入分析，對我們的投資有幾點啟示:
1，穩健投資風格，偏好優質消費藍籌，最看重市值，高分紅低估值，風格不會明顯偏移；
2.主題行業配置比例集中在競爭最激烈的行業，類似於主題投資的思路；
3.在龍頭股的選擇上，業績的穩定性大於成長性。
短期市場風向標，中期引導市場估值定價體系轉型。外資在中國資本市場的準入過程顯示了其尖銳性。
a股的國際化和機構化剛剛起步，在加速發展的過程中，短期的集中流入流出行為會給市場帶來短期。羊群效應？中期給市場估值和定價體系帶來的巨大變革才剛剛開始，中期趨勢清晰可見。