黃金價格的波動與美元匯率之間擁有很密切的關系，壹般保持著負相關性。因為隨著美元匯率上升及伴隨的資產價格上揚，短期資本就會湧入美元貨幣市場和美元資本市場，黃金價格就相應走低；美元匯率下跌及相伴的美元資產價格下跌，短期資本就會流出美元貨幣市場和美元資本市場，湧入黃金市場，黃金價格就明顯走高。
外匯市場上美元強弱是影響市場黃金價格高低的重要因素。美元與國際黃金價格之間發生作用的機制如下：
（壹）黃金與美元外匯作為人們投資選擇的重要金融資產工具，各自具有不同的特性。美元從本質上說，是壹種不兌現的信用貨幣，是壹種債務性的金融資產。黃金，在信用時代，無疑是壹種金融資產，而且是為數不多的非債務性金融資產。
（二）美元是國際公認的硬通貨，黃金非貨幣化30多年來，它與黃金***同成為人們最信賴的國際儲備。二者存在此消彼長的關系。
（三）世界黃金市場壹般都以美元標價，當美元貶值時，在黃金價格在美元不發生變化或變化很小的情況下，以其他貨幣衡量的黃金價格亦表現為下降，從而刺激非美國家對黃金需求增加，最終傳導形成國際黃金價格的上漲。
（四）美國GDP占世界GDP的1/4強，對外貿易世界第壹，世界經濟深受其影響，而黃金價格與世界經濟好壞成反比例關系，因此美國經濟和美元匯率直接影響著國際黃金價格。
由此可見，美元強弱與國際黃金價格基本上是反向變化關系，而且是前者為因壹有變動，後者就會出現相應的連鎖效應，也就是美元和國際黃金價格表現出的是壹種因果的關系。
二、美元匯率與黃金價格機制起作用的前提
美元匯率與黃金價格之間的作用機制正常顯現是要具備壹定前提條件的。這個前提條件就是影響黃金價格的壹些重要層面保持相對的穩定狀態例如國際地緣政治形勢保持穩定，國際經濟金融形勢平穩
只有當國際地緣政治、國際經濟形勢、國際金融形勢都是相對處於常態時，分析匯率波動與黃金價格的影響才是有意義的，匯率的變動才成為黃金價格的決定因素。忽略影響黃金價格的匯率層級之上的優先層級的存在，去評判匯率波動對黃金價格的影響是存在誤區的。