匯率風險對基金投資有何影響？

在影響海外基金投資收益的壹系列風險因素中，匯率風險是其中之壹。什麽是匯率風險?它有多重要?基金經理采取什麽方法來應對它?個人投資者又該如何看待匯率風險?匯率波動如何影響回報匯率策略可能會比較復雜，不過，在招募說明書中，匯率風險卻是簡單明了的：它意味著匯率壹直在上下波動。如果妳持有的股票是以國外貨幣計價的，當這種貨幣對美元貶值時，妳將獲得相對於該種貨幣匯率穩定或是升值時更低的回報。例如，即使基金組合中的股票在當地市場上漲了，那些沒有進行對沖的海外股票型基金的持有者仍可能會虧損。反之亦是如此，如果國外貨幣相對於美元表現強勢，那麽，未對沖的基金持有者將獲得壹筆額外的“獎金”。基金如何應對匯率風險大多數基金公司並不進行等量的匯率對沖，事實上，在股票市場，很少有基金進行完全的美元對沖。對於國際型股票基金而言，完全不進行匯率對沖則更為常見。基金經理們給出的常見理由是，他們寧願集中精力於選股、行業研究和區域主題研究，而非試圖猜測匯率的變化。很多基金公司也認為，持有者之所以選擇國際型股票基金的壹個原因就是，通過多樣化投資獲得匯率波動可能帶來的收益，所以這些投資者並不希望進行任何對沖。即便如此，這些年來偶爾性的對沖正變得越來越常見。例如，在壹個特定的時點，結合當前的經濟形勢和過往歷史匯率的波動範圍，基金經理可能覺得英鎊近期表現的過於強勢，這時，他將對沖匯率風險直到英鎊的匯率回落到他所預期的更加合理的水平。到那時他將重回到不對沖的陣營。還有壹些基金經理偏愛某些國家的股票，部分因為他們期望該國匯率下跌，給該國帶來更多的出口優勢。這時，他們在買入該國股票的同時將對匯率風險進行對沖。事實上，有些基金對匯率波動的方向並沒有自己的判斷，他們進行匯率對沖只是因為他們持續在某國投資的股票權重過高。他們采取這種策略來確保他們“押”的是自己比較有把握的股票，而非他們並不擅長的匯率。個人投資者應如何看待匯率對於個人投資者來說，理解匯率對投資的影響是重要的。有時，匯率波動對妳的影響短期就會結束，但是，將匯率視作是固定平衡的，其實是錯誤的。多年以來，國外貨幣的升值增加了海外股票型基金和海外債券型基金的收益。從這個意義上說，沒有外匯風險暴露本身就是壹種風險。雖然今年以來美元升值了，但是很多市場觀察者認為，當類似歐債危機的事件引發恐慌時，美元將面臨長期下跌的風險。通過投資國際型基金獲得的高回報，投資者能夠以外匯風險暴露幫助抵消外幣升值帶來的高開銷，諸如美國居民購買進口物品、海外度假時都會不可避免的受到美元貶值的影響。雖然海外股票型基金和國海債券型基金的持有者可能已經承擔了壹定的外匯風險，但是壹些投資者還期望在不增加以外幣計價的股票和債券價格波動性的前提下承擔額外的匯率波動。實際上，即使妳“賭”對了外幣的升值，往往令人失望的是，股票價格的下跌會抵消這壹優勢。這些投資者可以選擇期貨合同或是開設國外銀行賬戶，但是這些賬戶的開立和維護都比較復雜。壹個更簡單的選擇是近年來出現的新型投資品種外匯ETF。當妳考慮參與這種“賭博”投資時要小心了，預測匯率波動是壹個高難度的“遊戲”，即使是那些傾其壹生都在研究這種遊戲的人都常常會受到挫敗。這也是眾多聰明的國際型基金經理放棄猜測匯率波動或是甚少參與其中的壹個原因。