既然金融工具是壹種商品，其價格自然應該由市場供求決定，而不是簡單地由政府行政幹預來調節。而我國目前實行的是“雙軌制”的利率體系——行政利率體系和市場化利率並存。
在利率尚未完全市場化的情況下，利率水平無法反映真實的市場供求關系，無法反映人民幣作為貨幣資金的市場價值或真實價格。這就為那些可能同時參與各種融資活動的機構提供了大量的套利機會，使得市場化的利率在形成機制和經濟效果上出現了極大的扭曲。
上述弊端迫切要求我國實現利率市場化。所謂利率市場化，其內涵是政府逐步放松對利率的直接管制，取消間接影響利率水平的調控手段，使市場供求在決定利率水平中發揮主導作用，形成以國家間接調控為導向，以央行基準利率為參考，以市場利率為主體的多元化利率體系。
實際上，我國利率市場化的進程已經將近20年。改革的總體思路是:首先放開貨幣市場利率和債券市場利率，然後逐步推進存貸款利率市場化。存貸款利率市場化是以“先外幣，後本幣；先貸款，後存款；先長期，大，短期，小”的順序。但由於商業銀行改革不到位，央行利率調控體系不健全，推進利率市場化的進壹步改革仍面臨諸多挑戰。
改革20年，還有哪些步驟沒有完成？改革會進行多久？從央行目前采取的各種措施來看，利率市場化將繼續以漸進的步伐進行，未來五年中國利率有望完全市場化。
根據央行對今年下壹步利率市場化的設想，利率市場化改革將按以下步驟進行:統壹金融機構貸款利率浮動政策；修改相關法律法規；完善金融機構存貸款定價機制，提高定價水平；豐富金融產品，促進金融市場深化發展；逐步建立和完善中央銀行利率調控體系，更大程度地發揮市場在資源配置中的作用。
——相關報告詳見總局633號版本B1/B2/B3
中國的利率市場化改革就像壹架飛了很多年的飛機，即將在終點著陸。
在匯率制度改革之後，中國貨幣當局的下壹步將是發起壹場利率革命。
事實上，中國壹直在向利率市場化推進。最新的改革措施是，9月21日，中國人民銀行調整人民幣存貸款利息計算和結算規則，其中通知存款、協議存款等6種存款自主定價下放給商業銀行。
這推動了存款利率市場化的改革進程。
我國目前的利率市場化主要是放開存款利率上限和貸款利率下限，這是利率市場化整體改革中最關鍵的環節。
自1986中國允許專業銀行相互拆借，啟動貨幣市場利率市場化以來，中國的利率市場化已經持續了近20年。
但由於商業銀行改革不到位，央行利率調控體系不健全，推進利率市場化進壹步改革仍面臨巨大挑戰，但其市場條件已隨著改革的深入而日趨成熟。
據中國社科院金融研究所貨幣理論與政策研究室彭興雲博士介紹，未來五年，中國有望實現利率的完全市場化。
中國的利率按照市場化程度可以分為三類。
壹是嚴控利率，主要針對居民和企業，人民幣存款利率和美元小額存款利率；二是正在市場化的利率，比如銀行的貸款利率、企業債的發行利率；另外，基本上是市場化的利率，包括除企業債發行利率、人民幣協議存款利率、以美元為主的外幣大額存款利率、外幣貸款利率以外的各種金融市場利率。
我國利率市場化20年間，總體遵循貨幣市場利率和債券市場利率市場化的思路，之後逐步推進存貸款利率市場化。存貸款利率市場化是以“先外幣，後本幣；先貸款，後存款；先長期，大，短期，小”的順序。
存款利率上限控制和貸款利率下限控制的改革也將遵循上述原則逐步推進。
中國人民銀行研究局局長唐旭向英國《金融時報》指出，下壹步利率市場化改革將主要集中在商業銀行的期限上。
相比較而言，宏觀經濟環境並不是影響利率市場化進壹步改革的關鍵因素。
在彭興雲看來，存貸款利率管制的放開將會逐步、分步驟進行，不可能壹步到位。其漸進步伐將是——貸款利率可能會逐步擴大下限的波動區間，直至完全放開；隨後逐步放開機構存款利率上限，最後逐步放開個人存款利率上限。
根據國際利率市場化的改革經驗，在放開存款利率上限的初期，存款利率會呈現大幅上升的趨勢。同樣，放開貸款利率下限也會使商業銀行競相放貸，進壹步降低貸款利率。
由此，中資銀行的存貸利差空間進壹步收窄，勢必沖擊中資商業銀行的盈利能力。低利潤率和過度競爭將使中資銀行面臨過高的利率風險。
同時，利率市場化的推進意味著隨著改革的深入，利率波動將更加頻繁，利率風險對中資銀行的影響將更加突出。然而，中資銀行和其他金融市場主體尚未像外資銀行那樣學會使用利率期貨、利率期權和利率互換等利率風險管理工具來規避自身風險。
解鈴還需系鈴人。
作為利率市場化改革的障礙，隨著金融監管的加強和金融競爭的加劇，以及自身改革和公司治理的完善，中國銀行業必將成為利率市場化改革的積極推動者。
倒逼商業銀行轉型。目前，金融市場的發展為放開存貸款利率管制創造了條件。
在貸款利率市場化方面，隨著短期融資券等金融產品的推出和完善，優質企業紛紛選擇這種成本遠低於銀行貸款的產品來滿足融資需求。隨著短期融資券市場的擴大，將逐步擠壓中國銀行貸款，替代銀行存款，同時為放開貸款利率下限提供下調參考。
在存款利率市場化方面，隨著貨幣市場基金的發展，存款人會逐漸拋棄傳統的單壹存款行為，根據自己遠高於銀行存款的投資收益，選擇這種風險更低、收益更高的投資。
招商銀行正在籌劃與招商基金聯手，打通貨幣市場基金賬戶和存款賬戶，這對商業銀行吸收存款會有壹定影響。
上述利率市場化改革的深化，將倒逼商業銀行改變經營方式和盈利模式，改變傳統的依靠存貸利差的收入結構，大力發展中間業務。
在彭興雲看來，中國的利率市場化改革將是中國金融結構調整的回應。
中國金融業的現狀是，商業銀行改革普遍滯後於其他市場化改革，商業銀行利率自主定價步伐極其緩慢。中國人民銀行行長周小川多次呼籲商業銀行學會自己定價。
中國工商銀行計劃財務部利率處副處長胡青在接受英國《金融時報》采訪時表示，未來銀行的所有存貸款業務都將由銀行與客戶協商決定。比如采用固定利率還是浮動利率，期限是什麽，結息的期限和方式等等。
然而，即使去年10月29日完全放開了貸款利率上限的浮動區間，盡管中國人民銀行的相關官員向英國《金融時報》表示，他們已經敦促商業銀行盡快實施這壹政策，但商業銀行沒有采取實際措施的跡象。
在胡青看來，原因有四。第壹，我國信貸利率長期處於管制狀態，商業銀行在人員、管理、技術等方面沒有從單純的利率管理向利率定價和風險管理並重轉變。
二是商業銀行盈利模式嚴重依賴利差收入，信貸競爭過於激烈，且普遍集中於大企業和優質客戶，商業銀行信貸定價能力不強。
第三，商業銀行的信息系統極不完善，這個系統的建立需要5、6年的時間。
第四，缺乏信用風險評級體系、定價體系和利率風險管理工具。
同時，商業銀行在進行自主利率定價和推出規避利率風險的產品時，對收益率曲線的定價缺乏有效的參考體系。
在中國社科院金融研究所尹劍鋒博士看來，要形成完整合理的收益率曲線，需要優化不同期限的國債結構。目前我國國債以1至10中期品種為主，1以下和10以上品種稀缺，管理國債余額，滾動發行勢在必行。
債券市場的改革也將是利率市場化的重要條件。
而且要鼓勵發展直接融資，特別是發展證券投資基金和企業債券市場，引導金融市場向縱深發展。只有這樣，中國的利率市場化改革才能順利完成。
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