為什麽房地產公司跌了這麽多，仍然看不到盡頭？我認為資產端出了問題。我接觸的房地產公司的負債率並不低，因為過去幾年對土地融資有很多政策限制，所以大多數公司除了表內的真實債務外，還有很多真實債務（開發貸款），這些債務用於拿地。當然，還有壹些公開市場融資，這似乎與土地收購無關。事實上，幾經輾轉，這塊土地被收購了。然後，這些剛性負債（包括利息在內每天都在滾雪球）囤積不再漲價的土地，甚至許多土地仍在貶值，那麽房地產公司的價值每天都在減少嗎？世茂就是壹個典型的例子。現在我們還不起貸款，連桌上的固定資產（商業地產、酒店）都要打折出售，疊加土地貶值。如何估計房地產公司的價值？如果每個人都失去了自己的估值，或者失去了自己的錨，房地產公司的股價就會下跌甚至上漲壹點，機構就會跑路。
這時，二級市場的風險就像壹級市場的傳導。現在哪個風險投資會投資房地產公司？哪家投資機構會關註房地產行業或公司？當然，我們可能會談到雷雨的公司。
這個時候，與房地產行業相關的家電、建材、裝修行業的公司即使沒有暴雷（比如最近因為恒大爆雷的壹些公司），也會在大環境的影響下陷入零增長和負增長。這些行業將整體陷入內卷化，尤其是產能過剩，出清產能需要時間。對於這些行業中的壹家公司突然出現可持續經營的問題，我並不感到驚訝。
房地產相關行業對GDP的影響各不相同，但絕對不是小數。因此，即使國家已經啟動了雙降，資本市場的利率仍在下降。為什麽？因為市場不缺錢，缺的是需求。
除了上述表面上涉及房地產的行業外，還有壹個隱藏的相關行業，即白酒。節前最後壹天，白酒大跌。事實上，我不認為這只是外國投資者的惡意賣空。國內投資者也應該看到春節期間白酒銷量的下降。我舉兩個我身邊的例子:1。因為和房地產行業有關，過去每年春節前酒局基本上吃兩周茅臺，每次3-5瓶（妳可以懷疑我在吹牛，也可以認為我在喝賴茅），但今年沒有人；2.今年我像往常壹樣給家人買了壹些茅臺酒。價格比去年便宜了200元，而且很容易買到。我沒有預約就當場拿到了貨物。還看到壹整箱五洲六瓶1w9。這在去年之前是不可能的。
好了，房地產（和直接相關的行業）+教育+白酒+醫藥（集采的影響），這四個行業去年下半年開始急轉直下，那麽四季度的GDP能好嗎？相比之下，節前最後壹天爆雷的公司基本都在這些行業。
在這壹點上，我不想看空中國經濟，因為我們每個人都離不開全運會，而我接觸的壹些行業確實看到了很好的前景——高端制造業。
首先，有光伏、抽水蓄能、風電等新能源產業。當我們投資時，我們沒有接觸過的銀行實際上會主動上門，因為他們有指標可以向這些行業放貸。他們從當地招商局了解到我們的投資計劃後，主動上門提供低息貸款。當我第壹次遇到這個事件時，我嚇壞了，我第壹次覺得銀行是乙方。隨著技術的進步，國家的政策支持和良好的輿論環境，資金爭相流入的行業在未來5-10年會有很好的發展，並且應該總是有很好的增長率。
其次是航空大飛機制造、芯片這兩個行業。壹提到大飛機，就有人出來說我們只是造個殼，60%的配件都是美國的。我只說壹件事:空頭總是對的，樂觀者能夠成功。事實上，自從中國商飛在2021和1被美國列入meu名單以來，它加快了c919的國產替代速度，不是壹點點，但這不能公開宣傳，中國商飛仍然要與美國供應商保持友誼。比如光電所的飛機平視顯示系統，寶成的伸縮電纜，陜飛的電源，南京機電的高升力，這些配套產品都在默默地被國產化替代。芯片行業也差不多，但我接觸這個不多，不能瞎說。這些行業是高利潤和高科技行業。但是芯片行業目前普遍估值很高，所以我很難說壹個好的行業是否能有好的股價上漲。
再次是軍工。軍事工業在年初受到了很大的沖擊。無論如何，我躺平了，悲傷超過了我的心死。毫無疑問，軍工需求端、建軍百年目標、強軍戰略、地緣政治、臺海……這些都是軍事需求的支柱。不知道基金經理們看到沈飛扣非凈利潤增長率70%，裁掉沈飛的時候是什麽預期。70%不夠嗎？現在沈飛的股價低於2020年底。沈飛的身價是不是不如壹年前了？還有AVIC機電和航發電力。他們的價值觀是否不如壹年前了？壹年前，大訂單沒有落地，大合同負債是半年後。-除了需求之外，我認為還有壹點讓我放心，那就是管理層沒有粉飾報表，也不敢這樣做，所以不會突然計提壹筆資產減值然後突然爆發，資產負債率不高，貸款利率特別低，所以這是壹個相當安全和高增長的行業。潘靜投資公司的陶莊先生最近進行了壹次投資交流。他也看好軍事工業，但他沒有開始它。我想他也覺得軍工行業是壹個在需求下降時期逆勢增長的行業。AVIC沈飛、AVIC機電和AVIC西飛唯壹缺乏的是國防和民用技術的整合，而c919的交付是壹個轉折點。看看AVIC光電整合國防和民用技術後的毛利率，再看看沈飛目前的毛利率。誰的空間更大？有人說，銀行也是低估值高增長的，但銀行參與了住房。開發貸款沒有風險嗎？
最後，我看好新能源汽車行業，無論是電動汽車還是氫能汽車。不要說充電不方便、換電站少、氫能儲存不安全……永遠不要用靜止的眼光看世界。未來，電動汽車和氫能源將並存，它們將共同取代石油汽車。隨著國家意誌的提升，基礎設施將迅速趕上。如果妳有興趣，妳可以了解壹下上海有多少蔚來汽車換電站。這只是壹家公司的行為。當代安培科技有限公司也開始換電。幾年後會發生什麽？幾年後會到處充電嗎？氫能源不適合汽車，但公共汽車和卡車呢？自動駕駛技術幾年後是什麽情況？用新能源汽車取代油車不僅是國家減少對石油依賴的關鍵，也是實現青山綠水的手段之壹。從個人駕駛體驗來看，新能源汽車用電能驅動的電機在開始時是圓形的，因此輸出啟動平穩、快速、穩定。油車中活塞的往復運動轉化為圓周運動，自然振動，緩慢啟動。這種駕駛體驗是每個開過電動車的人都感受到的，所以我認為新能源汽車取代油車是必然的。
我壹直覺得自己很傻，不會選對時間和股票，所以除了已經在手的AVIC機電和AVIC西飛之外，我不會再買以上行業的股票，我只會買這些行業的ETF。我對中國經濟的前景持樂觀態度。目前，轉型時期存在陣痛，許多行業的需求不足導致市場普遍存在負面情緒。但是當人們害怕的時候，可能就是他們應該購買的轉折點，因為在這個時候，政策會更大力度，但它暫時沒有反映在經濟和人們的心中，缺少的是時間。購買需求不斷擴大的行業，享受中國經濟轉型升級的成功。
在虎年裏，我希望每個人都能繼續滾雪球。
$ AVIC沈飛（sh 600760）$ $ AVIC電力（sh 600893）$ $ AVIC機電（SZ 002013）$ @國防ETF @可汗可大可小@阿基米德的棋盤。