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在土意雙重危機之前,德拉基斯很冷靜。

土耳其的貨幣危機、意大利的債券危機以及美國總統特朗普推行的保護主義,都讓人們開始關註歐洲央行是否需要采取行動保護歐元區經濟。

在7月份的政策會議上,政策制定者表示,全球不確定性“顯著”,但他們仍堅持控制刺激措施的計劃。

和美聯儲壹樣,歐洲央行也認為歐元區的經濟增長足夠穩定,可以防止危機蔓延。然而,歐洲央行行長德拉基斯表示,多年的危機鬥爭意味著,他現在領導著壹個“不同的央行”,擁有“非常非常豐富的貨幣政策工具”。

資產購買

歐洲央行管理委員會“預測”將在5438年6月+10月放緩購債計劃,到年底將限制債券持有量,屆時持有量將達到2.6萬億歐元(3萬億美元)。債券購買計劃將取決於未來的數據,如果有必要,該計劃將為擴大購買留下空間。

然而,債券購買計劃並非沒有障礙。它可能需要放寬購買規則,以克服壹些市場的供應短缺,還可能引發德國和其他批評量化寬松政策的國家的不滿。

法國興業銀行(Societe Generale SA)駐倫敦高級經濟學家阿納托利·安年科夫(Anatoli Annenkov)表示:“歐洲央行壹直相當透明,他們的回旋余地更加有限。但我認為這不會阻止他們做任何事情。”

利率

Pantheon Macroeconomics首席歐元區經濟學家克勞斯·維斯特森(Claus Vistesen)表示,央行應對經濟困難的標準措施是降息,但這對歐洲央行來說似乎有些牽強。歐洲央行管理委員會預計“至少在2019年夏季之前”將利率維持在較低水平,這與市場預期歐洲央行的下壹步舉措將是加息是壹致的。

Vistesen表示:歐洲央行在降息前將進壹步擴大量化寬松。但事實是,歐洲央行有點像壹艘超級油輪。他們已經改變了去出口的路線,現在要回到那裏要花很多時間。"

長期貸款

歐元區銀行,如西班牙的BBVA銀行和意大利的聯合信貸銀行,在土耳其有著令人不安的風險敞口。如果這些擔憂推高了貸款機構的融資成本,政策制定者可能會采取壹些措施。

全球金融危機後,歐洲央行開始向銀行發放廉價長期貸款,並在歐元區主權債務危機後使用這壹工具。早期只是鎖定幾個月或幾年的資金,但在近期,目的是讓銀行用這些資金貸給實體經濟,而不是大量購買國債。

法國興業銀行(Societe Generale SA)駐倫敦高級經濟學家Anatoli Annenkov表示:“歐洲央行過去曾使用這壹工具來穩定金融市場。如果妳對信用風險和流動性有很多擔憂,它可能會相當有用。”

無限現金

十多年來,歐洲央行壹直在向銀行提供它們想要的現金,只要它們能拿出抵押品。這種被稱為固定利率全額分配的制度將在“必要時”繼續存在。償付能力公司面臨暫時的資金短缺,它們也可以向本國央行尋求緊急流動性支持。

互惠外匯信貸

全球金融危機的另壹個遺產是壹系列協議,這些協議允許歐洲央行從其他央行獲得資金,以防止商業銀行無法兌現其外匯承諾。目前的安排包括美元、英鎊、瑞士法郎、加拿大元、瑞典克朗、丹麥克朗和人民幣。

Evercore ISI副總裁Krishna Guha表示,我們很難理解為什麽歐洲央行會走這條路。傳統上,歐洲央行在向規模較小的經濟體提供互換合約時,比美聯儲更為謹慎。"

直接貨幣交易

歐洲央行行長德拉基斯在2012承諾不惜壹切代價拯救歐元,然後采取了這壹措施,即無限量購買壹國主權債務,以壓低該國債券收益率。

這壹工具從未被使用過,也沒有跡象表明意大利想要領先。意大利10債券收益率比德國10債券高出近3個百分點,是債務危機結束以來的最大利差。

貝倫伯格的經濟學家卡斯滕·黑塞(Carsten Hesse)說:“歐洲央行和歐洲穩定機制(ESM)阻止危機蔓延和拯救危機的能力或多或少是無限的。但這種幫助顯然是有條件的。

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