作者|鄭新
近日，《每日財經報道》獲悉，山東力諾特種玻璃股份有限公司（以下簡稱力諾博特）IPO處於問詢階段，上市委員會第14次審議會議將於2021年3月4日召開。
據了解，力諾特玻璃是壹家以玻璃新材料為主的高新技術企業。其主要產品涵蓋醫療包裝玻璃、耐熱玻璃、電光源用硬質玻璃、玻璃機械等系列，產品應用於醫療健康、食品包裝、餐飲等領域。
此次力諾特玻璃預計募資約5億元，將用於生產輕質高硼矽玻璃器皿、LED光學透鏡用高硼矽玻璃、年產9200噸高硼矽玻璃產品以及中性硼矽醫用玻璃的擴產。每日財報發現，Linobot於2015年8月在新三板掛牌，並於2017年8月摘牌。然而，在各種風險的情況下，Linobot能否成功沖刺a股？
股權質押時的穩定性在哪裏？
《每日財報》註意到，截至2020年6月，力諾玻璃實控人高袁坤持有力諾集團565，438+0.654，38+0.2萬股股份，其中376，54，38+0.2萬股股份已被質押。質權人為渤海國際信托有限公司、中國建設銀行濟南高新支行、長城華西銀行廣漢支行。
力諾玻璃的控股股東力諾集團直接和間接持有力諾投資436.5438萬+0.8萬元股份，其中4.075億元於2065年9月質押給山東鐘健房地產開發有限公司，為力諾集團向山東鐘健房地產開發有限公司返還4.7億元合作資金的義務提供擔保
招股書顯示，截至2020年6月30日，欠山東鐘健房地產開發有限公司的4.7億元本金仍有2.57億元，但後來在招股書簽署之日被釋放。
值得註意的是，力諾集團不僅與山東房地產開發有限公司形成債務關系，還將實控人高的股權質押給多家銀行、信托股份公司等公司用於集團日常經營，力諾博還將實控人持有的力諾集團股權質押給銀行借款6.5438+05億元。
毫無疑問，股權質押存在風險。對於公司的實際控制人和股東來說，如果他們不能在規定的期限內及時清償債務和贖回股份，股份的所有權很可能發生變化。雖然目前解除了質押關系，但不排除未來股權質押不再繼續的可能。利諾泰博如何維持當時實際控制權的穩定？
重要產品依賴外部供應，或有較大資金壓力。
力諾特玻璃將用於募集資金的項目之壹是擴大中性中硼矽醫用玻璃的生產。《每日財報》在查詢招股書時發現，力諾特醫用玻璃瓶2020年2017至1-6月的營收分別為597212萬元、9509.33萬元、10526.23萬元和4653.59萬元，呈現逐年遞增態勢。但報告期內，其毛利率分別為465，438+0.665、438+0%、42.40%、39.38%和29.13%，數值不斷降低。
力諾特玻璃的中硼矽醫用玻璃管主要來自德國、意大利等歐盟國家。報告期內，醫療管的平均采購價格分別為15.63元/公斤、14.965元/公斤、438+0元/公斤、14.97元/公斤和17.90元/公斤。對於Linobot來說，其主要供應商Schott Cartridge和康寧玻璃也在提高價格。主要取決於進口疊加原材料成本的上升，這很可能對力諾特玻璃產生負荷。
與此同時，利諾泰博自身的財務狀況也不夠好。從2017到2019的流動比率和速動比率數據如下表所示，其中速動比率在2017和2018連續兩年低於1。不僅如此，報告期內，耐利諾玻璃的應收賬款分別為7457.365438萬元+0.00萬元、8639.68萬元、65438萬元+0.003946.5438萬元+0.857萬元，壞賬分別為374.4萬元、479。58萬元和532。70萬元。
短期借款分別為6270萬元、7400.83萬元和565438+94.64萬元，占比分別為2861%、33.09%和2412%。應收賬款不斷攀升，短期借款長期處於高位。顯然，這些對於力諾特博來說也面臨著壹定的資本運作壓力，後續也可能對日常事務產生不利影響。
多股東“突襲入股”，低買高賣賺差價。
《每日財報》在查詢力諾特玻璃的股權結構時發現，力諾特玻璃持股5%以上的股東分別為力諾投資、弘道新能源、復星魏瑩和復星威視。其中，復星魏瑩、復星威視與力諾集團、力諾投資、紅島新能源等簽署了《關於山東力諾特種玻璃有限公司的投資協議》。力諾投資於2065，438+2009，65，438+2064，835股股份轉讓給復星魏瑩。
隨後，力諾集團於2020年6月6日以同樣的價格與濟南財務（濟南SASAC持有）簽署了《關於山東力諾特種玻璃有限公司的投資協議》，持股538萬股。
值得註意的是，無論是復星魏瑩、復星魏壹還是金安金融，均在IPO申報前壹年內“突然入股”。他們之間會有利益糾紛嗎？
有意思的是，《每日財報》發現，2018年2月9日，力諾投資與力諾集團簽署股權轉讓協議，約定力諾投資將其持有的力諾玻璃1539萬股股份轉讓給力諾集團，轉讓對價為3401.19000元。
然而，2018年6月25日和26日，力諾集團和力諾投資分別與深圳莫丹、深圳宏泰和何復瑞泰簽署了《關於山東力諾特種玻璃有限公司的股權轉讓協議》，轉讓價格為每股9.10元。
換句話說，在短短的六個月時間裏，力諾集團通過買賣力諾波特的股票賺了壹大筆錢。
此外，在本次招股書中，力諾特博還表示將面臨市場競爭和國際貿易摩擦等諸多風險，這也可能給企業自身和中小投資者帶來利益沖突。即將參會的Linobot是否有可能通過資本之路進壹步壯大企業自身？我們也將拭目以待。