為什麽金融機構和金融科技巨頭應該披露的壹些基本信息隱藏得如此之深？
核心問題實際上是，估值高達2000億美元的螞蟻金服為何對其ABS股票的規模如此敏感？
這要從2017說起。螞蟻金服的“花唄”和“借唄”因ABS的高杠桿而受到監管壓力。此後，重慶螞蟻肖偉小額貸款有限公司（“柏華”的主體）和重慶螞蟻商誠小額貸款有限公司開始增資，註冊資本從38億元增加到12億元。另壹方面，要加快與銀行的合作，向助貸、聯合放貸轉型。
招股書顯示，到2020年上半年，金融機構放貸或實現資產證券化的比例合計約為98%，也就是說，螞蟻金服自身對放貸的貢獻已經很低。當然，考慮到螞蟻金服的整體放貸規模（截至2020年6月末貢獻了21536億元的信貸余額），螞蟻金服資產負債表中的貸款余額仍在400億元左右。
但根據螞蟻集團的審計報告顯示，截至2020年6月末，其貸款及貸款余額合計362億元，其中應收保理賬款、公司貸款及墊款45.7億元，個人貸款及墊款36，543.8+0.845億元。
另壹方面，螞蟻金服此前不願披露ABS股票數據的做法仍令人難以理解。當然，這也是因為監管。目前，沒有強制要求這些金融科技公司公開披露其ABS募資文件。
所以我還是要感謝上交所幫助外界打開了螞蟻金服和小貸世界的黑匣子。當然，螞蟻集團的招股書並未詳細披露“借唄”和“借唄”資產證券化的具體數據，這也是不少準上市公司的棘手之處。敏感數據只能隱藏，不能泄露。因此，凱佳君表達了對上交所人士的感謝。如果沒有他們嚴肅的質疑精神，二級市場的投資者永遠不會想知道這些巨頭的核心運營數據。
上交所在問詢函中要求螞蟻集團回答關於資產證券化的兩個問題:
1）“將部分貸款轉讓給第三方機構設立的資產管理計劃”和“公司的微貸科技服務以資產證券化的形式開展”。
（二）貸款資產證券化的標準，部分貸款未證券化的具體原因；“公司與銀行合作夥伴之間的聯合貸款安排”的含義。
針對第壹個問題，螞蟻集團回復稱，螞蟻商誠和螞蟻肖偉的主要業務包括貸款發放和資產轉讓。這兩家公司將大部分貸款出售給第三方（通常是資產管理公司或證券公司）設立的資產管理計劃。資產管理計劃份額包括優先檔和子檔，其中優先檔和大多數分子檔通常由第三方投資者持有，主要是銀行和其他持牌金融機構，而螞蟻商誠和螞蟻肖偉僅持有少數子檔。
具體規模是多少？截至2020年6月30日2019、12、31、2018、12、31、2017、12、
不過，螞蟻並未分別披露“花唄”和“借唄”abs的規模余額。據凱佳君了解，“華源”ABS存量規模較大，約6543.8+0000億元，“借唄”ABS余額超過500億元。
從上述數據可以看出，2017年末，螞蟻金服的小貸ABS存量仍接近4000億，可見當時螞蟻的去杠桿壓力很大。隨著2017年末的增資及銀行資金的引入，2018和2019年ABS存量基本穩定在1700-1800億元之間，對應註冊資本為12億元。再加上幾百億的貸款，其杠桿率終於降到了6、7倍左右。
這個杠桿率，監管能放心嗎？
另壹個值得註意的數據是，螞蟻商誠和螞蟻肖偉也認購了上述資管計劃的少量次級股票。截至2020年6月30日2019、12、31、2018、12、31、2017、12、
作為小貸資產轉讓機構，通常以5%-10%的比例認購次級份額。截至2020年6月底，螞蟻商誠和螞蟻肖偉持有的次級股票約占該資產管理計劃股票規模的2%。這壹比例也表明投資機構仍然認可螞蟻金服小貸的資產質量。
在回答第二個問題時，螞蟻應問詢函要求解釋了公司自營貸款和聯合貸款的運作模式。
其中，表內貸款（自營貸款）余額主要是公司通過控股子公司（主要是螞蟻商誠、螞蟻肖偉和商融保理）發放的小額自營貸款，包括消費貸款和小微企業貸款，旨在幫助拓展新客戶群體和實現產品創新。新產品商業模式確立後，我們將通過平臺商業模式與商業銀行等金融機構合作擴大規模。
“公司與銀行合作夥伴之間的共同貸款安排”也是螞蟻金服近兩年推廣的“共同貸款”。螞蟻集團的子公司和金融機構合作夥伴（主要是銀行）共同出資貸款，螞蟻集團的子公司按照約定的比例出資少量（
這部分投資計入表內貸款）。同時，螞蟻集團全面參與貸款審批、風險管理、還款等流程，承擔貸後管理職責。
但遺憾的是，螞蟻集團仍在該處進行了選擇性披露，並未詳細披露其子公司與金融機構的出資比例。比如是2: 8還是1: 9，還是傳說中的1: 99？比例是多少？
聯合貸款中的出資比例至關重要。因為，中國銀行保險監督管理委員會已經明確要求，在聯合貸款模式下，銀行必須將風險控制和合規等核心業務掌握在自己手中。如果螞蟻集團子公司的出資比例很低，它在實際放貸過程中承擔了大量的貸款審查、風險控制和貸後管理工作。這是否意味著銀行等機構仍然是純粹的資金提供者，所謂的銀行風險控制和貸後管理流於形式？
這也是央行7月底向銀行發文，要求上報其與螞蟻集團線上聯合貸款關鍵數據（包括但不限於消費貸款月末余額、不良率、平均利率等）的原因。).
事實證明，就連央行也從未掌握過這些“機密”數據。
凱佳君希望上交所在下壹次問詢函中要求螞蟻集團充分披露相關數據，並說明銀行和螞蟻在聯合貸款中的具體責任。各自的權責和風險是什麽？螞蟻集團能否在二級市場向投資者披露相關信息？
相關問答:那螞蟻金服貸款是真的嗎？回答妳好，只要不在支付寶裏，其他都是假的。電話問他然後用支付寶加好友讓我在支付寶外下載壹個類似APp的軟件，然後讓我簽貸款協議。後來我借錢給軟件錢包，告訴我必須支付988才能申請會員資格才能提現。這是壹個回答妳好的騙局嗎？這是1以上的騙局嗎？