國際金融報
受美國原油庫存持續增加以及預計明年前三個月美國大部分地區天氣溫和的影響，紐約NYMEX原油期貨上周五大幅收低。主力合約0602已經連續第三個交易日下跌。上周五，結算價下跌2.1美元，至每桶59美元。倫敦國際石油交易所(IPE)2月合約布倫特原油指數結算價下跌2.27美元，至每桶57.13美元。
上周四公布的美國原油庫存增加90萬桶，至3212萬桶，較上年同期增加13%。筆者認為，這是油價反彈的主要原因。此外，氣溫下降、美國短期經濟前景向好的預期等利多因素也受到了市場的積極關註，技術嚴重超跌，也刺激了油價的前期反彈。
最近五周只有兩周出現庫存下降，但上周在繼續減少的預期下，美國庫存增加了270萬桶。現在看來，沒有理由完全說明庫存下降的趨勢已經形成。天氣預報說，預計明年第壹季度美國大部分地區的氣溫將高於正常水平。在庫存居高不下的預期下，氣溫上升的負面效應將被放大，市場多頭的心理壓力也將倍增。
從近幾日盤面分析，雖然上周石油輸出國組織(石油輸出國組織)決議包含中期潛在利好因素，但在美國原油庫存短期持續增加和溫和回暖天氣的負面影響下，油價將繼續震蕩走低，二次探底。
減產的跡象很難改變短期趨勢。
在世界各國的強力幹預和壓力下，去年3月16日，石油輸出國組織決定在4月份提高石油日產量，希望通過提高石油產量和控制油價來滿足日益增長的石油需求，以消除高油價對全球經濟發展的負面影響。目前，石油輸出國組織的原油日產量壹直維持在3030萬桶，這是自去年3月以來的最高產量，已創下25年來的新高。幾乎所有的石油輸出國組織成員都超過了配額。
後期市場關註的重點應該是石油供應。上周二的會議有些出人意料，石油輸出國組織達成了壹項協議，根據該組織每天2800萬桶的官方產量上限，略微限制實際產量。石油輸出國組織董事長還表示，目前石油市場供應良好，石油輸出國組織65438+的儲備能力在2月底到期時將無法維持，預計明年第二季度石油日需求量將降至2780萬桶，不排除未來討論減產問題。可以看出，油價的漲跌仍然由石油輸出國組織控制。
目前，全球石油供需已初步達到平衡狀態。從之前的油價走勢來看，美國原油庫存的持續增加已經體現了石油輸出國組織增產的滯後效應。如果石油輸出國組織能夠繼續保持目前的日產量，油價將很難重拾升勢。但從這次會議來看，石油輸出國組織肯定不希望油價下跌太多，這也為明年初減少原油供應埋下伏筆。畢竟，油價的過度下跌會減少石油輸出國組織成員的利潤。雖然與兩年前25至30美元的價格相比，即使當前油價跌至50美元，石油輸出國組織仍在獲取巨額利潤，但它瞄準的是長遠，不希望油價過高，導致通貨膨脹；我不想看到油價太低，以至於我的利潤空間被壓縮。石油輸出國組織采取的長期戰略確實用心良苦。
但到目前為止，石油輸出國組織減產的預期仍難以改變短期的下降趨勢。
基金利用後期題材炒作。
在國際原油期貨交易中，約70%的交易屬於投機，而投機是最容易引起油價漲跌的。在上壹次油價上漲中，國際資金借助石油輸出國組織供應不足和地緣政治因素進行的投機也是油價快速高企的主要原因。在前期油價供需逐漸平衡的背景下，多頭資金從來沒有能夠在這樣壹個看漲的題材上占到便宜。但是最近道達爾、德士古、倫敦油庫的連環爆炸被基金利用了，相信基金後期還會繼續炒作這個題材，這也是除了供求因素之外很重要的題材。
技術面來看，NYMEX原油上周收出壹根帶長上影線的赤腳陰線，跌破60美元整數關口。下周繼續下探似乎是必然的。上海燃料油最近的表現也出乎意料。主力3月合約先在2900元止跌企穩。NYMEX原油反彈前強勢反彈至3178元，短期漲幅過大。主力多頭上周逢高減磅，獲利回吐，使得期貨價格短期波動相當劇烈。上周主力3月合約下跌100元。雖然仍有技術支撐，但如果後期NYMEX原油見底，上海燃料油必然跟風。