這是壹個誤解。當然，證券公司作為資產證券化業務的財務顧問，證券化產品的承銷商，通過設立“專項資產管理計劃”作為特殊目的載體(SPV)，可以獲得多種收益。這無疑將擴大證券公司的業務收入來源，減少對股票承銷和經紀業務的依賴。然而，資產證券化業務不僅有利於證券公司，也有利於其他金融機構。因為金融機構可以是資產證券化的原始所有者(發起人)、特殊目的載體和投資者，並從中受益。
從金融機構作為原始所有者(發起人)的角度看，行政法規進壹步將原始所有者從原來的企業延伸至金融機構。管理規定明確提出，鼓勵商業銀行、保險公司、信托公司、基金管理公司、期貨公司、證券金融公司等金融機構發行資產支持證券。上述機構都將受益於資產證券化。
首先，可以增加資產的流動性，提高資金使用效率。金融機構作為發起人，通過資產證券化將貸款等流動性差的資產變成流動性高的現金，從而獲得解決流動性不足的新渠道。
其次，提高資產負債管理能力，優化財務狀況。資產證券化可以解決金融機構資產和負債的錯配問題。
第三，實現低成本融資。傳統的融資方式是以融資方的整體信用為支撐，而資產證券化是以基礎資產為支撐。金融機構會真正把高於機構整體信用的資產賣給特殊目的載體，實現資產信用和金融機構整體信用的獨立，從而實現更低成本的融資。
從金融機構作為特殊目的載體的角度看，《管理規定》不僅允許采用證券公司專項資產管理計劃，還為引入基金、特殊目的信托(SPT)、特殊目的公司(SPC)等其他形式的載體預留了空間。這可以給基金和信托公司帶來渠道收入。此外，行政法規正式實施後，證監會監管下的資產證券化將加速發展，也將倒逼人民銀行和銀監會監管下的信貸資產證券化加速發展。目前信貸資產證券化采取的是特殊目的信托的形式，這無疑會進壹步增加信托公司的渠道收入。
從金融機構作為投資者的角度來看，管理規定允許資產證券化產品在證券交易所、中證協機構間報價轉讓系統、證券公司櫃臺交易市場以及中國證監會認可的其他交易場所進行轉讓，使得各類金融機構投資資產證券化產品成為可能。
資產證券化產品可以通過結構分級來滿足不同風險、收益和期限偏好的投資者的需求。具體來說，資產證券化產品不是單壹的證券，而是通過對現金流的分割和組合，設計出不同等級的證券。不同等級的證券具有不同的優先償還順序，從而提供了風險、收益和期限多元化的投資品種，為金融機構分散風險、提高收益和創新投資組合提供了巨大的空間。
此外，資產證券化也為金融機構進入原本不可能的投資領域提供了可能。
從國外的經驗來看，銀行是資產證券化最大的動力和最重要的發起者，保險公司是資產證券化最重要的投資者。目前國內四大商業銀行由於流動性充足，對資產證券化沒有動力，而中小商業銀行對資產證券化需求強烈，但往往難以獲得信貸資產證券化的機會。證券公司的資產證券化為其提供了信貸資產證券之外的新選擇，但這顯然需要先獲得銀監會的同意。目前我國保險公司投資資產證券化產品受到很大限制，采取壹事壹議的方式。缺乏保險公司這壹最重要的投資者，無疑不利於我國資產證券化的發展。
(作者是北京大學金融與產業發展研究中心秘書長)