首先恭喜妳。就在我打這個的時候，也就是5月20日晚上，也就是妳睡覺的時候，BTG已經發布了最新公告《BTG非公開發行a股股票預案》。我建議妳明天壹起去看壹看...內容如下。
本次非公開發行募集資金總額為965，438+0，200，000元，扣除相關發行費用後約892，000，000元擬全部投入以下項目:
項目名稱擬募集資金(萬元)
1.收購和平飯店(四星級)77.68%股權28，341.78。
2.收購新橋酒店(四星級)100%股權24，280.33。
3.完成收購新橋賓館100%股權後，將增資27，373.00元。
4.補充公司流動資金約9，204.89元。
總額約為89，200.00元。
可以看出，本次重大資產收購大大超過了上次收購的比例，即超出了市場預期。但由於發行的股份也大大超出了市場預期，總共發行了6000股W股，股東權益也有所稀釋。
2008年項目
收購前和收購後
營業收入(萬元)187，565.438+03215，800.88
歸屬於母公司所有者的凈利潤(萬元)
18,192.89 20,733.27
每股收益(元/股)0.7862 0.438+015
凈資產收益率14.95%
2009年收購BTG股份前後的預計利潤數據
項目2009
收購前和收購後
營業收入(萬元)167，898.6438+00192，305.84
歸屬於母公司所有者凈利潤(萬元)15，750.26438+06，690.38。
每股收益(人民幣)0.6807 0.5728
凈資產收益率12.22%
從上面兩張表中的相關數據可以看出，在2008年(實現數)和2009年(預測數)，
收購後，營業收入和歸屬於母公司所有者的凈利潤增加，但凈資產收益率和每股收益較收購前下降。這種情況主要是由於公司景區業務(主要是子公司海南南山文化旅遊發展有限公司)的盈利能力明顯高於公司酒店業務。長期來看，隨著收購後BTG酒店的業務實力得到加強，將更有利於公司突出主營業務，增強在酒店行業的競爭優勢，從而進壹步提升酒店業務的盈利能力和盈利水平。
現金流動情況
2008年，公司經營活動產生的現金流量凈額為24，775.94萬元，比上年的25，044.50萬元有所減少；投資活動產生的現金流量凈額為-65，438+0，553，000元，比上年的-68，565，438+0，870元有所改善，但仍處於凈流出狀態；籌資活動產生的現金流量凈額為-13909800元，與上年的-139814300元基本持平，但仍處於較大的凈流出狀態，公司面臨較大的現金流壓力。本次酒店收購完成後，兩家酒店的營業收入將增加公司的經營性現金流入，募集資金將增加公司籌資活動的現金流入，因此公司的現金流狀況將得到極大改善。
風險因素描述
(壹)全球金融危機風險
2008年以來，中國宏觀經濟運行進入下行通道。由美國次貸危機引發的全球金融危機嚴重影響了全球經濟增長。2009年3月31日，世界銀行宣布，2009年世界經濟將衰退1.7%，這是第二次世界大戰以來世界經濟首次出現衰退，衰退幅度高於國際貨幣基金組織此前預期的0.5%至1%。歐美日等發達國家經歷了多年來罕見的同步衰退。雖然中國經濟會明顯好於世界其他國家，但在當前國內外經濟形勢下，國內旅遊和北京旅遊仍然受到嚴重的負面沖擊。目前，BTG主要從事酒店、旅遊景點、旅行社和會展廣告業務，屬於旅遊服務業。由於全球經濟、中國經濟和國內旅遊業的整體復蘇需要時間，且存在不確定性，預計公司經營將繼續受到影響。
(2)發生甲型H1N1流感等重大疫情和其他社會突發事件的風險。
2009年春夏，全球爆發甲型流感(H1N1)。疫情的大規模傳播可能會對旅遊行業造成沖擊，影響公司的經營業績。目前，中國市政府采取了及時、科學、有效的甲型流感(H1N1)防控措施，疫情沒有擴散。同時，公司也積極采取應對措施，將疫情對經營業績的影響降至最低。但仍不能排除疫情未來在國內外大規模擴散的可能；疫情的潛在大規模傳播將對公司的酒店、旅行社、景區等業務的經營業績產生重大不利影響。與甲型流感H1N1相似，其他重大疫情(如
2003年春夏非典的爆發也將對公司的經營業績產生很大的不利影響。此外，旅遊業的運作也容易受到其他突發事件的影響，尤其是在中國。
重大政治經濟變化或重大自然災害、公共危機等。會給整個銀行。
行業影響，對公司經營業績產生影響。
(三)籌集資金投資項目的風險
本次募集資金將用於收購並增加公司控股股東BTG控制的兩家酒店的股權，其中和平飯店77.68%的股權和新橋飯店65，438+000%的股權，收購後用於增資和補充公司流動資金。雖然公司通過本次增發收購上述股權的方案已經董事會審議通過，但該項目的實施符合BTG的長期發展規劃和發展目標，有利於提高BTG的核心競爭力，優化公司財務狀況，公司的盈利水平也將得到提升。但由於收購兩家酒店升值幅度較大，擬募集資金數額較大，在收購完成後的短期內，BTG股份的整體收益水平可能無法與資產規模同步增長，可能導致認購本次發行股份的投資回報率低於公司當期凈資產收益率。
(4)行業風險
1，行業競爭風險公司所處的旅遊服務業是充分競爭行業。在酒店方面，有各種各樣的俱樂部
社會資本不斷向高端酒店業進軍，北京的星級酒店越來越多。截至2008年底，北京共有1057家酒店，其中2星級酒店226家，3星級酒店285家，4星級酒店246家，5星級酒店93家，公寓式酒店29家，經濟型酒店178家，行業競爭激烈。旅行社方面，截至2008年底，全國共有旅行社1.98萬余家，其中國際旅行社1.80萬余家，國內旅行社1.80萬余家。在會展業務方面，中國已成為僅次於美國的“會展大國”，2007年會展總數達到4000多場。隨著會展業被列為北京生產性服務業的重要組成部分，北京會展業的直接收入將逐年增加。
20%-30%，2015100-226億元，會展業將成為北京國民經濟的成長型主導產業。景區方面，由於每個景區都是不可復制的，其客源都分流到了主要客源周邊的景區，競爭相對較小。
2.季節性變化的風險酒店和旅行社的經營具有明顯的季節性，即淡季和旺季區分明顯。
展示。客流在旺季集中，淡季減少。根據這個季節的變化，旅遊企業壹般采取價格優惠和折扣來吸引消費者，保證了壹定的營業收入。
但是利潤會隨著季節波動。會展業務也有壹定的季節性，主要集中在旺季。
在第二、第三和第四季度初。我國北方地區因為每年壹、四季度天氣寒冷，處於旅遊淡季，公司下屬的南山景區位於海南省，屬於熱帶氣候。因此，海南成為同期很多大陸遊客的首選，形成旅遊旺季。因此，公司經營的業務存在壹定的季節性變化。
㈤業務風險
1.公司主營業務酒店、景區、旅行社的發展是以遊客為基礎的，雖然公司屬於
企業多年來經營良好，在業內享有良好聲譽。但由於旅遊行業受到政治、經濟、文化、自然條件、季節等多方面的限制，以及近年來國內旅遊行業不斷擴大的規範，造成了客源的分流，這些因素都可能引起公司客源數量和結構的變化，從而影響企業的經營業績。
2.服務質量風險旅遊產品生產和消費過程的同壹性決定了遊客的消費活動更多的體現出來。
由於人與人之間的接觸，這種以人為本的業務內容和業務對象使得服務質量的影響更加突出。作為“硬件”的設備設施可以有明確的量化要求，而作為“軟件”的服務內容有服務標準要求，但服務質量可能會因服務對象不同、服務提供者能力不同、運營者經營理念不同、行業及相關領域廣泛而受到影響，質量控制難度較大。
此外，隨著時代和社會的發展以及經濟改革的深入，消費者的消費觀念和市場需求可能會不斷發生變化，公司對市場需求的敏感度和應變能力，以及服務質量能否保持持續穩定的提升，對公司的持續增長將產生較大影響。
3.經營成本上升的風險公司主要經營酒店、旅遊景點、旅行社、會展廣告四大業務。公司在上面
企業經營消耗的主要能源是電、天然氣和水，主要加工原料是農副產品和副食品。因此，電力、天然氣、水、農副產品、副食品的價格波動對公司利潤有直接影響。此外，由於生活水平的提高和行業內人力資源競爭的日益激烈，公司面臨著人力資源成本上升的壓力。
4、改造和維修風險
由於公司所處行業的特殊性，為了適應市場競爭和客戶需求的變化，通常是
6-8年需要大規模改造和維修的酒店。改造維護行為需要公司投入較大的成本，且投資成本具有不確定性。此外，在裝修維修期間，公司的正常運營也會受到壹定的影響。
5、食品衛生安全風險
2004年以來，國內外發生了“瘋牛病”、“禽流感”等高致病性疫情，壹度讓壹些顧客擔心食品衛生，減少了外出就餐的機會。未來，中國“禽流感”的蔓延或媒體對食品安全的負面報道可能會影響公司旗下酒店的餐飲經營。
㈥股票價格風險
股市中投資收益與風險並存。股票價格不僅受公司盈利水平和公司未來發展前景的影響，還受投資者心理、股票供求關系、公司所在行業的發展和整合情況、國家宏觀經濟形勢、政治、經濟和金融政策等諸多因素的影響。公司股價可能因上述因素而出現波動，直接或間接給投資者造成損失，投資者應對此予以充分理解。
被收購企業的基本情況
1，北京和平飯店有限公司(四星級)
(1)基本信息
北京和平飯店有限公司成立於1984，是壹家四星級合資飯店。經營期限為2018年8月31日，營業執照註冊號為齊河景宗付梓第000014號，法定地址為北京市東城區金隅胡同3號，法定代表人為包敏。企業類型為中外合資(有限
和平飯店現控股股東紫達國際投資有限公司持股比例為49%；BTG集團持股比例為28.68%；雅高亞洲比利時公司持有22.32%的股份。目前，BTG已與齊達國際簽署《股權轉讓協議》，齊達國際已將其持有的和平飯店49%的股權轉讓給BTG。股權轉讓完成後，和平飯店股權結構如下:BTG集團持股比例為77.68%；雅高亞洲比利時公司持有22.32%的股份。
自2000年4月起，和平飯店接受雅高管理集團的委托。和平飯店位於紫禁城畔，毗鄰北京商業高峰王府井大街，占地面積。
8353.80平方米，建築面積34581.70平方米。酒店距離天安門廣場和故宮博物院兩公裏，從酒店到機場僅需30分鐘。交通便利，觀光、購物、商務都很方便。和平飯店通過引進法國雅高品牌和雅高酒店集團的先進管理模式，建立了完善的管理體系，大大提高了酒店的服務質量，建立了先進的網上銷售系統，形成了以歐美國家為主的固定客戶群體，市場前景廣闊。目前，和平飯店擁有383間不同規格的客房，可以滿足不同客人的需求。多年來，和平飯店以其優質的服務贏得了中外賓客的壹致好評，獲得了“西班牙1991國際旅遊推廣獎”、“第23屆國際旅遊、酒店及服務獎”等壹系列國內外重要獎項。
(2)財務狀況以下數據基於北京京都天華會計師事務所2008年出具的《和平飯店》。
2009年6月5日至2009年3月北京京都天華審字(2009)第0872-03號審計報告，標準無保留意見。
截至2009年3月31日，和平飯店總資產為212708200元，負債為174076438+0400元，所有者權益為38636800元。2008年和2009年，6-3月實現凈利潤。
2279.62萬元和-2464.38+0萬元。
資產方面，截至2009年3月，和平飯店資產負債率為865，438+0.84%。資產負債率高的主要原因是:
(1)和平飯店成立時間較長，歷年累計折舊攤銷金額較大，使得資產賬面價值較低；
②2008年，和平飯店因借款支付土地出讓金而欠BTG債務。
65，438+008，350，000元，導致負債大幅增加。
從盈利能力來看，和平飯店2008年實現凈利潤2279.62萬元，而2009年，
和平飯店6月5438-3月凈利潤為-2，468，5438+0，000元，主要原因是:
①受全球金融危機影響，酒店客房收入和餐飲收入較2008年同期大幅下降。
健康；
②2009年第壹季度是旅遊業傳統經營的淡季，尤其受到春節的影響。
相對於壹年中的其他時段，收益相對較低。
預計隨著經濟形勢和旅遊業的復蘇，以及2009年旅遊旺季的到來，和平飯店的效益將逐步好轉。根據北京京都和平飯店經審計的2009年盈利預測報告
預計2009年全年凈利潤為966，5438+86萬元。
2.北京新橋酒店有限公司(四星級)
北京新橋酒店有限公司成立於1986，是壹家四星級合資酒店。經營期限為2065438+2006年7月7日，營業執照註冊號為11000410001237，法定地址為北京市東城區東交民巷2號。
新橋酒店現有股東為投旅集團和嘉德世紀投資有限公司，分別持股75%和25%。目前，BTG與嘉德世紀簽署了股權轉讓協議，嘉德世紀將其持有的新橋酒店25%的股權轉讓給BTG。股權轉讓完成後，新橋酒店的股權結構為:BTG集團的持股比例為100%。
自2006年8月5日起，新橋酒店受法國雅高集團委托經營管理。新橋酒店位於北京繁華的崇文門路口，占地面積9307.98平方米。
酒店占地面積59267.53平方米，擁有客房700間(其中A樓412間，B樓288間)。它位於市中心的商業區和政府辦公區，靠近著名景點，如故宮，天安門廣場和天壇。作為新中國第壹批涉外酒店，在雅高管理集團的管理下，酒店的成本得到了很好的控制。在同等星級、同等服務的條件下，新橋酒店以其極具競爭力的房價成為客人的首選。同時，法國商會常駐新橋酒店可以吸引更多的法國公司客戶。此外，新橋酒店是唯壹壹家位於北京市中心的酒店，擁有
對於越來越註重健康休閑的客人來說，有天然溫泉的酒店是個不錯的選擇。
(2)財務狀況以下數據基於北京京都天華會計師事務所出具的2008年度新橋酒店。
2009年6月5438+10-3月北京京都天華審字(2009)第0872-04號審計報告，審計意見為標準無保留意見。
截至2009年3月31日，新橋賓館總資產為38，335.33萬元，負債為49，764，654.38萬元，所有者權益為-65，438+06，5438+0，429.08萬元。2008年和2009年，6-3月實現凈利潤。
769.57萬元和-908.45萬元。
資產方面，截至2009年3月31日，新橋賓館資產負債率為129.81%，資產負債率高的主要原因有:
(1)新橋賓館成立時間較長，歷年累計折舊、攤銷和歷史累計虧損使賬面凈資產為負；
②新橋賓館因使用首酒集團的資金而長期應付首酒集團3.58億元，因借款支付土地出讓金而欠BTG集團11.521.48萬元。
由於本次募集資金增資的273，730，000元將用於償還新橋酒店對首酒集團的債務，本次發行後新橋酒店的高負債狀況將得到極大改善。
天啊。
盈利能力方面，新橋賓館2009年6月5438日至2009年3月凈利潤為-908.45萬元，主要原因是
是:
①由於全球金融危機的影響，酒店客房收入較正常年份(2008年)同期大幅下降
08年壹季度新橋酒店大規模裝修，不具有可比性)；
②2009年第壹季度是旅遊業傳統經營的淡季，特別是受春節的影響，酒店收入相對於全年其他時段較低。
預計隨著經濟形勢和旅遊業的復蘇，以及2009年旅遊旺季的到來，新橋賓館的效益將逐步好轉。根據北京京都天華會計師事務所有限公司的審計
根據2009年度盈利預測報告，新橋賓館2009年度預計凈利潤為654.38+0.9302萬元。
總的來說，我覺得這次收購還是很好的，對公司的現金流和未來方向有非常清晰的預示。如果每個人的想象力都很豐富...我認為BTG集團將來會註入更多的酒店資產，它肯定會上漲...這就是主題的魅力...妳需要註意的是，南山票分成協議怎麽簽，也會影響股票後期的漲幅。
現在的風險是這次發行會不會像上次壹樣浪費，所以妳需要隨時關註BTG的公告，主要是南山票分成的問題...妳可以在新浪BTG的1層閱讀這篇文章。...